Вся валюта

ВАЛЮТА

36,49

USD

Все индексы

ИНДЕКСЫ

1292,40

MICEX

Все ценные бумаги

ЦЕННЫЕ БУМАГИ

119,59

GAZP

Все товары

ТОВАРЫ

107,96

BRENT

Позитивно оцениваем перспективы акций ГМК "Норникель" и рекомендуем покупать "Северсталь"

Аналитика
Компании / Индустрия / Рынки / Металлургия / Акции

Мы позитивно оцениваем среднесрочные перспективы акций ГМК "Норникель" на фоне роста цен на никель и медь вследствие введения запрета на экспорт непроработанной руды. Поддержку акциям компании также будет оказывать слабый рубль, что позитивно отразится на EBITDA компании, исходя из которой рассчитываются дивиденды. Акции ГМК могут быть интересны как бумага с привлекательным уровнем дивидендной доходности. После покупки государственной доли в акционерном капитале "Интер РАО" Роснефтегазом с премией к рынку растет вероятность того, что Роснефтегаз выкупит и 11% долю, принадлежащую ГМК. В таком случае в виде дополнительных дивидендов может быть выплачено еще порядка $1 млрд, и дивидендная доходность в 2014 году превысит 11% к текущей цене. Последняя отчетность ГМК Норникель за 1-е полугодие оказалась лучше консенсус-прогноза на уровне EBITDA и отразила ряд позитивных тенденций, в частности, сокращение операционных затрат и CAPEX, в результате чего, несмотря на снижение средних цен реализации, удалось удержать рентабельность и нарастить чистый денежный поток. Целевая цена по бумагам ГМК "Норникель" составляет 5500 руб.

Среди компаний черной металлургии мы рекомендуем покупать бумаги "Северстали", которые на текущий момент выглядят лучше аналогов и являются наиболее интересными бумагами по соотношению риск/доходность. Улучшение ценовой конъюнктуры и рост спроса на металлургическую продукцию, начавшийся в четвертом квартале прошлого года, вероятнее всего, сохранится в начале 2014 года, что может стать причиной пересмотра перспектив металлургов в лучшую сторону и переоценки акций компаний сектора инвесторами. Последняя финансовая отчетность оказалась немного хуже моих прогнозов на уровне выручки: я ожидал снижения выручки в пределах 3,5% кв/кв, однако по факту выручка снизилась на 6,5% кв/кв до $3,2 млрд. Однако на уровне EBITDA результат существенно превысил прогноз, показав рост на 13,4% кв/кв до $543 млн, против ожидаемого снижения в пределах 1%. В результате EBITDA margin вырос до 17%, что является рекордным значением со второго квартала прошлого года. Причиной роста рентабельности стало сокращение затрат в сегменте Российская сталь, где EBITDA margin вырос на 4,9 п.п. до 15,7%, а также рост доли HVA продукции до 46%. Цель по обыкновенным акциям "Северстали" составляет 344,28 руб за бумагу.

На  «Ленте комментариев» информационного агентства «Прайм» публикуются материалы, предоставленные аналитиками и трейдерами российских и зарубежных инвестиционных компаний и банков. Их мнения могут не совпадать с мнением редакции информационного агентства «Прайм». Авторы комментариев не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.

Представленные в комментарии мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала. Комментарии носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации на «Ленте комментариев» Вы можете обращаться в редакцию агентства по телефону (495) 974-7664 доб. 8190.

ПРАВИЛА ЦИТИРОВАНИЯ И ИСПОЛЬЗОВАНИЯ МАТЕРИАЛОВ