Выручка Росинтера (ROST RX) за 9М 2013г. сократилась на 2.5% до 7.7 млрд. руб. из-за закрытия неприбыльных и непрофильных ресторанов холдинга в рамках стратегии по оптимизации портфеля. Выручка от франчайзинга выросла на 4.4% г-к-г.
Рентабельность Росинтера по валовой прибыли оказалась под давлением (-2пп г-к-г) и составила 16.6% из-за увеличения расходов на аренду и оплату труда в силу роста инфляции. Показатель EBITDA показал двукратное снижение с 385 млн. руб. до 167 млн. руб. Таким образом, маржа по EBITDA снизилась с 4.9% до 2.2% г-к-г.
Долговая нагрузка увеличилась с 1.3х чистого долга/EBITDA (скорректированного на обесценение и списания) до 3.0х из-за снижения EBITDA, роста валового долга (+25%) и сокращения денежных средств, что нас несколько тревожит (3.5х - уровень, который воспринимается рынком негативно). С другой стороны, Росинтер улучшил условия кредитного портфеля: сейчас 99% долга приходится на долгосрочные кредиты по сравнению с 39% на конец 2012г.
Мы считаем результаты ожидаемо слабыми, так как негативная динамика продаж за 9 месяцев была уже известна рынку, а давление на рентабельность было вполне закономерным.
На «Ленте комментариев» информационного агентства «Прайм» публикуются материалы, предоставленные аналитиками и трейдерами российских и зарубежных инвестиционных компаний и банков. Их мнения могут не совпадать с мнением редакции информационного агентства «Прайм». Авторы комментариев не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные в комментарии мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала. Комментарии носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации на «Ленте комментариев» Вы можете обращаться в редакцию агентства по телефону (495) 974-7664 доб. 8190.