Продажи Mail.ru (MAIL LI) за 2013г. выросли на 30% до 27.4 млрд. руб., обогнав прогноз менеджмента по росту выручки (+27-29%), озвученный в ходе конференц-звонка по итогам 9 месяцев. Показатель EBITDA был на 31% выше результата за 2012г. - он составил 15.1 млрд. руб., что предполагает рентабельность в 55%. Ранее менеджмент Mail.ru озвучивал цель в 53-54% по EBITDA марже.
Самыми быстрорастущими сегментами ожидаемо оказались контекстная реклама (+58%) и MMO-игры (+41%). На данный момент, суммарная выручка от рекламных услуг растет медленнее (+24%), чем доходы от дополнительных сервисов и игр (+34%). Учитывая насыщение рекламного рынка, мы довольны тем, что Mail.ru зарабатывает и в абсолютном выражении больше на собственных разработках.
Мы считаем, что эти драйверы сохранятся и в 2014г. Менеджмент прогнозирует 22-24% рост продаж при 53-54% рентабельности по EBITDA за 2014г.
В целом, мы считаем результаты сильными, учитывая, что компания отчиталась лучше своих ожиданий. Мы также отмечаем, что у Интернет-холдинга имеются денежные средства на балансе в размере 31 млрд. руб., которые потенциально могут быть конвертированы в дивиденды в размере $4.2 на акцию (11% доходность к текущим котировкам).
На «Ленте комментариев» информационного агентства «Прайм» публикуются материалы, предоставленные аналитиками и трейдерами российских и зарубежных инвестиционных компаний и банков. Их мнения могут не совпадать с мнением редакции информационного агентства «Прайм». Авторы комментариев не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные в комментарии мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала. Комментарии носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации на «Ленте комментариев» Вы можете обращаться в редакцию агентства по телефону (495) 974-7664 доб. 8190.