Вся валюта

ВАЛЮТА

36,49

USD

Все индексы

ИНДЕКСЫ

1292,40

MICEX

Все ценные бумаги

ЦЕННЫЕ БУМАГИ

119,59

GAZP

Все товары

ТОВАРЫ

107,96

BRENT

Позитивно расцениваем стратегию развития НЛМК на 2017 год

Аналитика
Компании / Индустрия / Рынки / Металлургия / Акции

НЛМК вчера провел в Лондоне День инвестора, на котором представил стратегию развития до 2017 года.

Эффект на компанию: Основные цели стратегии. 1. Лидерство по эффективности производства. 2. Использование ресурсной базы мирового класса. 3. Лидерство на стратегических рынках. 4. Лидерство в области устойчивого развития и безопасности. Целевой IRR (внутренняя норма доходности) по проектам – 20%.

-Лидерство по эффективности производства. Целевой годовой позитивный эффект от основных инициатив менеджмента составляет 230 млн долл., в основном за счет технологического процесса и процесса закупок. По небольшим и средним проектам ожидается дополнительно 100 млн долл. позитивного эффекта, в основном за счет проектов по увеличению эффективности производства. Из оцениваемого общего эффекта в 330 млн долл. около 240 млн долл. придется на основную площадку в Липецке, и 80 млн долл. – на иностранные активы. Капитальные затраты на реализацию данной цели оцениваются всего в 150 млн долл.

-Использование ресурсной базы мирового класса. Как и ранее, планируется рост производства подразделения добычи (железная руда). При этом годовой эффект от расширения производства оценивается в 380 млн долл. Однако теперь за счет улучшения эффективности и удаления «узких мест» менеджмент видит возможность дополнительного увеличения производства железорудного концентрата по сравнению с предыдущим планом (18 млн тонн к 2017 г.) на 0,5-1,0 млн тонн (18,5-19,0 млн тонн к 2017 г.). Эффект в виде дополнительных 0,5-1,0 млн т возможен уже в 2014-2015 гг. Отметим, что, как и ранее, планируется ввести 6 млн т мощностей по окатышам (сейчас закупаются на стороне), однако теперь менеджмент видит потенциал роста данных мощностей до 7,2 млн тонн в год. Общие капитальные затраты на рост составят 1330 млн долл. (примерно поровну на рост производства концентрата и фабрику по окатышам). Еще 100 млн долл. позитивного эффекта в год ожидается от использования альтернативных сырья и технологий (снижение потребления окатышей через брикетированное железо, замещение лома альтернативными материалами, PCI, улучшение качества кокса и т.д.). Capex на эти цели оценивается в 70 млн долл. То есть суммарный позитивный эффект в год для данной цели оценивается в 480 млн долл.

-Лидерство на стратегических рынках. Тут годовой эффект оценивается в 190 млн долл. Увеличение объемов производства стали прогнозируется с 15,5 млн тонн в 2013 г. до 16,3 млн тонн в 2018 г., что соответствует нашим оценкам. Доля продукции с высокой добавленной стоимостью возрастет до 40% в 2018 г. с 35% в 2013 г., а продажи стальной продукции – с 14,9 млн тонн в 2013 до 16,3 млн тонн в 2018 г.. Отметим, что в Европе ожидается рост продаж с 2,1 млн тонн в 2013 г. до 3,0 млн тонн в 2017 г. (наши оценки – 2,8 млн тонн). В США рост продаж прогнозируется с 1,8 млн тонн в 2013 до 2,2 млн тонн в 2017 г. (наши оценки – 2,07 млн тонн). Наши прогнозы по иностранным активам более консервативны, но продажи зависят прежде всего от рынков. Капитальные затраты на достижения данных целей оцениваются в 50 млн долл.

Всего по программе реализации позитивный эффект от инициатив оценивается в 1 млрд долл. при capex 1,6 млрд долл. для достижения эффекта. С учетом прочих капитальных затрат ежегодная цифра составляет около 900 млн долл. в 2014-2017 гг. Эффект на стоимость сляба оценивается в минус 45-50 долл./т к 2018 году, или около 14-15% от уровня 3К13.

Эффект на акции: Мы позитивно расцениваем стратегию на 2017 год, которая соответствует моменту и предоставляет рынку множество количественных ориентиров. В то время как концептуально стратегия совпадает с ожиданиями, менеджмент находит пути оптимизации «узких мест» и прогнозирует рост эффективности сверх наших ожиданий.

На  «Ленте комментариев» информационного агентства «Прайм» публикуются материалы, предоставленные аналитиками и трейдерами российских и зарубежных инвестиционных компаний и банков. Их мнения могут не совпадать с мнением редакции информационного агентства «Прайм». Авторы комментариев не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.

Представленные в комментарии мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала. Комментарии носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации на «Ленте комментариев» Вы можете обращаться в редакцию агентства по телефону (495) 974-7664 доб. 8190.

ПРАВИЛА ЦИТИРОВАНИЯ И ИСПОЛЬЗОВАНИЯ МАТЕРИАЛОВ